豆油

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美豆方面：美国农业部(USDA)周五公布，民间出口商报告向中国出口销售20.4万吨大豆，2020/2021市场年度付运。且市场预计下周二USDA供需报告将下调美国2020/21年度大豆产量和期末库存预估。同时公布的季度库存报告料显示，截至12月1日的大豆库存为四年低点29.20亿蒲式耳，同比减少10.2%。加上南美作物忧虑带来的南美产量不确定性将显示全球供应收紧。利多居于主导，美豆期价整体暂将维持偏强走势，接下来或有上试1400美分大关的希望。

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国内油脂方面：伴随着美豆期价站稳1300美分且有进一步冲至1400的迹象，国内大豆的到港成本不断提升，从而令进口美豆盘面净榨利持续亏损，截止本周五美国1-2月船期大豆盘面毛榨利在64-67元/吨，扣除150-180元/吨加工费后，盘面净榨利亏损较大，油厂挺价意愿较强。加上国内豆油库存进一步降至95万吨附近，不少工厂一季度货已销完，部分区域现货趋紧，沿海菜油及棕油库存亦保持历史同期相对低位，且北方新冠疫情形势严峻令中下游担心物流提前结束，部分买家或提前备货，油脂基本面偏多格局不改。加上美元疲软带来的通胀预期吸引资金做多美豆及油脂，预计春节前油脂整体将延续较强格局，期间即使出现短线回调，下方空间也将受限。不过近期因春节前备货提前启动，本周豆粕现货涨势较强，推升连粕，关注是否导致买油卖粕套利集中平仓。

棕榈油

南美天气持续干旱性令人担忧，加上美国国内大豆需求旺盛，提振美豆价格暴涨，突破1350美分，有可能冲击1400大关，但USDA公布，12月31日止当周，美国2020/21年度大豆净销售量仅为3.7万吨，比上周低了95%，并创下年度新低，出口销售数据不佳加上市场出现获利了结，以及阿根廷罢工结束，施压于美豆市场。当前利多占主导，短线美豆或仍强势运行。

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印尼棕油库存增幅超过预期，印尼棕榈油协会副主席Togar Sitanggang称，2020年印尼棕榈油库存预计为733万吨，高于2019年的457万吨，且其表示印尼政府拟推出的一项B40强制计划--要求国内柴油中含有40%的棕榈油混合物，可能推迟到2022年底之后，与此同时，马来西亚的B20生物柴油强制掺混项目将推迟到2022年初，比原计划实施的时间推迟了六个月，令马盘棕油走势受限，而本周豆粕成交火爆，本周总成交227万吨周比增903%，库存压力缓解后油厂开机率将回升，且临近USDA及MPOB月报公布，市场谨慎情绪及多头获利出场意愿出现增长也拖累本周五棕榈油迎来短线回调整理。

但市场预期12月马棕油120万吨超低库存，且近期产地报价较高，国内棕榈油进口无利润可言，截止本周五1月船期棕榈油到港完税成本8219-8311元/吨，较广州港口棕榈油高出599元/吨，较天津港口高出661元/吨，以及美豆持续高涨令中国大豆进口成本不断提升，截止本周五，美国1-2月船期大豆盘面毛榨利在64-67元/吨，扣除150-180元/吨加工费后，盘面净榨利亏损较大，加上国内豆油库存进一步降至95万吨附近，不少工厂一季度货已销完，部分区域现货趋紧，菜油库存仍保持低位，而第一季度棕榈油目前买船量也较少，基本面支撑力度仍较强，利多占主导，预计短期棕榈油行情回调空间受限，整体较强格局或仍未结束。

菜油

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菜籽油厂压榨量维持低位，沿海菜油库存仅12.5万吨，供应紧张，另外豆油库存进一步降至95万吨附近，同时棕油库存仍保持低位，油脂供应并无压力，加上不少工厂一季度货源已销完，且新冠疫情令中下游担心物流提前结束，买家或提前备货，油脂基本面偏多格局不改。加上美元疲软带来的通胀预期，美豆走势依旧强劲，预计春节前菜油行情较强格局将延续，但节前资金不稳定性较大，且菜油和豆油、棕榈油价差较大，或影响菜油消费量，也需防范短线震荡风险，把握好交易节奏。

豆粕

美豆方面：USDA公布，12月31日止当周，美国2020/21年度大豆净销售量仅为3.7万吨，比上周低了95%，并创下年度新低，出口销售数据不佳加上市场出现获利了结，以及阿根廷罢工结束，均打压美豆价格。不过，USDA宣布私人出口商向未知目的地销售了21.3万吨大豆，2020/21年度交货，向未知目的地销售了13万吨大豆，2021/22年度交货，且南美天气持续干燥，南美大豆供应忧虑仍存，全球大豆供应或将趋紧，亦支撑美不豆。总的来看，利好因素主导，短线美豆或仍将强势运行。

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豆粕方面：因大豆进口成本高企，盘面净榨利仍处于亏损，且本周全国大豆开机率继续下降至168万吨，压榨量明显低于预期，有利于缓解豆粕库存压力。及因下游买家担心物流受到疫情影响，春节前备货提前启动，本周豆粕成交连续放量，市场信心改善，油厂提价意愿仍较强，据悉东北因疫情导致油厂开机率低，东北客户前往华北和山东买货，而河北客户则前往华东江苏等地提货，据悉目前江苏南通油厂门口提货车辆大增，上述因素提振粕价。

尽管目前水产养殖基本停滞，及禽类养殖前期亏损严重导致目前存栏较低，加上年前生猪集中出栏，生猪产能恢复也有所放缓，终端消耗不快，但河北和东北疫情形势严峻，因担心疫情影响物流，中下游提前进行春节前备货，本周成交量突然大增，加上美豆继续维持强势运行，周五晚间又创新高，成本因素驱动下，周末经销商豆粕报价又涨60-100元/吨，下周初油厂报价也将大幅提升，因此预计短线豆粕价格将跟盘维持涨势。但鉴于本轮豆粕上涨主要受美豆大涨拉动，而本轮美豆大涨除了通胀担忧之外，主要炒作南美干旱天气影响大豆产量，因此仍需防范南美一旦出现明显降雨将带来的短线震荡风险，密切关注南美天气变化情况。

菜粕

因大豆进口成本高企，目前美湾大豆1-2月船期大豆盘面毛利在65元/吨，扣除加工费后，盘面净榨利仍亏损。加上因各种原因，全国开机率连续三周下降，本周压榨量甚至降至168万吨，而北方部分地区疫情形势严峻，下游买家担心物流受到疫情影响，春节前备货提前启动，本周豆粕迎来久违的放量，总成交227万吨周比增903%，油厂惜售，部分限量提货限量开单，均提振本周粕价格大涨，截止本周五，沿海豆粕价格3440-3660元/吨一线，较上周涨160-220元/吨，从而提振菜粕价格。周五晚上美豆进一步创新高之后，周末沿海豆粕继续上涨60-100元/吨，预计下周初菜粕价格也将继续跟涨。

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但当前处于冬季，水产养殖基本停滞，禽类养殖前期亏损严重导致目前存栏较低，加上年前生猪集中出栏，生猪产能恢复放缓，近两周菜粕库存持续增加，限制了菜粕涨幅，菜粕涨幅明显小于豆粕。但美豆持续拉升带来的成本因素占主导，豆粕还将维持强势，预计短线菜粕价格也仍有望继续震荡趋升。

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