方酒酒：杠杆率（SLR）

这两周，全球股市有些不消停，以前稳健向上的美股也开始出现超过3%的跌幅，究其原因，大家普遍归咎于美国十年期国债收益率飙升，2021年以来，十年期国债收益率从0.91%左右，快速拉升至目前的高度1.73%暴跌了至少8成左右。

那么有人不禁要问了，究竟什么原因导致市场利率大增呢？

原因有三点。

第一，全球经济复苏，经济回暖以后，将恢复到正常的生产经营活动，之前因疫情停摆的生产开始恢复，想要生产，肯定的进货，扩大产能等等，这时资金需求也会增加，市场利率上涨也就在情理之中了。

第二，通胀预期升温，毕竟投资不说稳赚不赔，起码不能稳赔不赚，市场利率太低，投资者肯定不愿意买国债，肯定去买原油及黄金更赚钱的投资，何乐而不为。

第三，美联储宣布补充杠杆率到期，今年3月初，美国十年期国债收益率暴涨的时候，市场就有人说，去年实行，为期一年的补充杠杆率可能将在本月底到期。

结果正应了那句话，怕什么来什么，资本市场打担心的事情还是出现了，周五美股开盘前，美联储突然公布称，备受关注的补充杠杆率减免措施将按照此前政策规定的3月31日结束。

我们先来解释一下什么是杠杆率（SLR）.SLR议为补充杠杆率是商业银行的重要风险指标，SLR的计算公式为一级资本商业银行风险敞口，其中一级资本主要包括普通股和留存风险，风险敞口为银行所有资产和非资产负责表项目的风险敞口之和，包括贷款，债券，准备金项目，SLR要求最初来源于第三期巴塞尔协议，规定银行需保持3%以上，2008年金融危机后，美联储进一步加强了SLR要求，规定具有全球系统重要性银行性质商业银行的控股公司必须保证5%以上的SLR比例。简单说就是银行必须单独拿出一部分资金用于应对不确定的风险，比如说，以免被突如其来的风险给击垮掉。

2020年为了的对抗疫情，释放流动性，美联储决定放松一年的政策，允许存款机构在计算杠杆率是可以不包括美债和准备金。

总结就是，补充杠杆率减免措施的一个重要作用就是，在不开动印钞机的情况下，让美国银行大幅度买入美国国债，从而让银行为市场提供流动性。

反之，补充杠杆率减免措施到期，意味着银行需要卖出美国国债，进而收回资金，卖盘增加，美债价格就会下降，收益率随之会上升，没了资金支撑，市场流动性就会下降，此时高估的股票就会首冲其中。

最后，美联储短期内并不急于对市场给予回应，往后看，利率仍有上升空间，在此背景下，市场与美联储的博弈或将继续延续。