Thuyết Đồng Đô La Cười

Bạn đã bao giờ tự hỏi tại sao đồng đô la Mỹ lại mạnh lên cả trong thời điểm khó khăn và khi nền kinh tế đang bùng nổ như đĩa đơn của Beyoncé?

Tiền tệ có xu hướng giảm khi triển vọng trong nước của quốc gia họ xấu đi, nhưng vai trò toàn cầu độc đáo của đô la Mỹ khiến nó trở nên đặc biệt, vì vậy khi nền kinh tế Hoa Kỳ không hoạt động tốt, tiền tệ vẫn có thể tăng giá.

Một cách hữu ích để xem tại sao lại xảy ra trường hợp này là giả sử có hai “loại” đô la Mỹ.

1. Có một đồng đô la Mỹ “nội địa” hoạt động giống như bất kỳ loại tiền tệ nào khác. Nó được liên kết với triển vọng tương đối của nền kinh tế và lợi nhuận đầu tư tiềm năng.
2. Ngoài ra còn có một đô la Mỹ “quốc tế” được sử dụng làm tiền tệ chính được sử dụng trong thương mại toàn cầu (để thanh toán) và cũng cần thiết để mua trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ được chuyển đổi vì sự an toàn của chúng.

Đồng đô la Mỹ “quốc tế” này mạnh lên vì nhiều lý do khi thị trường biến động và tăng trưởng toàn cầu chậm lại.

Khi có một số loại “cú sốc” xảy ra, cho dù từ Hoa Kỳ hay nước ngoài, và nó đủ lớn để khiến các nhà đầu tư và nhà giao dịch hoảng sợ và đẩy thị trường tài chính xuống thấp hơn, thì nó có thể sẽ khiến đồng đô la Mỹ tăng giá

Trên thực tế, anh chàng thực sự thông minh này từng làm việc tại Morgan Stanley đã nghĩ ra một lý thuyết để giải thích hiện tượng này.

Stephen Jen, một cựu nhà kinh tế học tại Quỹ Tiền tệ Quốc tế và Morgan Stanley, hiện đang điều hành quỹ đầu cơ và công ty tư vấn Eurizon SLJ Capital ở London, đã đưa ra một lý thuyết và đặt tên cho nó là “Thuyết Đồng Đô La Cười”.

Thuyết Đồng Đô La Cười được giải thích

Lý thuyết của ông mô tả ba kịch bản chính định hướng hành vi của đồng đô la Mỹ. Dưới đây là một minh họa đơn giản:

Kịch bản số 1: USD mạnh lên do lo ngại rủi ro

Phần đầu của nụ cười cho thấy đồng đô la Mỹ được hưởng lợi từ sự lo ngại rủi ro, điều này khiến các nhà đầu tư chạy trốn sang các loại tiền tệ “trú ẩn an toàn” như đô la Mỹ và đồng yên Nhật.

Vì các nhà đầu tư cho rằng tình hình kinh tế toàn cầu đang lung lay, họ do dự theo đuổi các tài sản rủi ro và thà mua các tài sản “an toàn hơn” như nợ chính phủ Hoa Kỳ (“Kho bạc Hoa Kỳ”) bất kể tình trạng của nền kinh tế Hoa Kỳ.

Tuy nhiên, để mua được Kho bạc Hoa Kỳ, bạn cần có USD, do đó, nhu cầu về USD (để mua Kho bạc Hoa Kỳ) tăng lên khiến đồng đô la Mỹ mạnh lên.

Kịch bản số 2: USD suy yếu xuống mức thấp mới do nền kinh tế yếu

Đô la giảm xuống mức thấp mới.

Phần dưới cùng của nụ cười phản ánh hoạt động mờ nhạt của Đồng bạc xanh khi nền kinh tế Hoa Kỳ vật lộn với các nền tảng kinh tế yếu kém.

Khả năng cắt giảm lãi suất cũng khiến đồng đô la Mỹ giảm. (Mặc dù nếu các quốc gia khác cũng dự kiến ​​cắt giảm lãi suất, thì điều này có thể ít mang tính yếu tố hơn vì tất cả đều dựa trên kỳ vọng về hướng tương lai của chênh lệch phần còn lại lãi suất.)

Điều này dẫn đến việc thị trường e dè với đồng đô la. Phương châm của USD trở thành “Bán! Bán! Bán!"

Một yếu tố khác là hiệu quả kinh tế tương đối giữa Hoa Kỳ và các quốc gia khác. Nền kinh tế Hoa Kỳ có thể không nhất thiết phải quá khủng khiếp, nhưng nếu tăng trưởng kinh tế của nó yếu hơn các nước khác, thì các nhà đầu tư sẽ thích bán đô la Mỹ của họ và mua tiền tệ của quốc gia có nền kinh tế mạnh hơn.

Nó giống như nếu bạn sở hữu một đội NBA và có Reggie Miller là cầu thủ ngôi sao của bạn. Đột nhiên, một Michael Jordan khỏe mạnh có sẵn. Rõ ràng, bạn sẽ đổi Miller lấy Jordan vì xét trên cơ sở tương đối, Jordan là cầu thủ có hiệu suất tốt hơn.

Không phải Reggie Miller tệ, mà chỉ có một giải pháp thay thế tốt hơn vào thời điểm đó. Bây giờ nếu bạn thực hiện giao dịch, và đột nhiên, Michael Jordan dính chấn thương cuối mùa giải, và Reggie Miller cứ thế xuất hiện, thì bạn biết phải làm gì.

Bán “Air Jordan” và thay bằng “Miller Time”. Thấy chưa, tất cả chỉ là tương đối.

Kịch bản số 3: USD mạnh lên do tăng trưởng kinh tế

Đồng USD tăng giá do tăng trưởng kinh tế.

Cuối cùng, một nụ cười bắt đầu nở khi nền kinh tế Hoa Kỳ nhìn thấy ánh sáng cuối đường hầm.

Khi sự lạc quan tăng lên và các dấu hiệu phục hồi kinh tế xuất hiện, tâm lý đối với đồng đô la bắt đầu tăng lên.

Nói cách khác, Đồng bạc xanh bắt đầu tăng giá khi nền kinh tế Hoa Kỳ tăng trưởng GDP mạnh hơn và kỳ vọng tăng lãi suất sẽ tăng lên (so với các nước khác).

Hãy cùng xem Thuyết Đồng Đô La Cười trong thực tế…

Như bạn có thể thấy, do đại dịch toàn cầu đã khiến nhiều nền kinh tế trên toàn thế giới bị ảnh hưởng, đồng đô la Mỹ đang hoạt động như một loại tiền tệ trú ẩn an toàn. Tất cả các quốc gia, bao gồm cả Hoa Kỳ, đều không hoạt động tốt như vậy.

Nhưng nếu các nền kinh tế từ “phần còn lại của thế giới” (RoW) có thể cải thiện và bắt đầu tăng trưởng nhanh hơn nền kinh tế Hoa Kỳ, thì đồng đô la Mỹ sẽ suy yếu.

Mấu chốt là tăng trưởng kinh tế tương đối. Nếu tốc độ tăng trưởng từ các quốc gia khác đang tăng lên, nhưng nền kinh tế Hoa Kỳ còn phát triển nhanh hơn, thì đồng đô la Mỹ sẽ xoay hướng lên phía bên phải.

Vì vậy, liệu Lý thuyết nụ cười đô la có đúng không?

Chỉ có thời gian mới trả lời được.

Trong mọi trường hợp, đây là một lý thuyết quan trọng cần ghi nhớ. Hãy nhớ rằng, tất cả các nền kinh tế đều có tính chu kỳ. Chúng mạnh lên, rồi suy yếu, chúng củng cố, rồi yếu đi, và lặp lại.

Phần quan trọng là xác định phần nào của chu kỳ kinh tế Hoa Kỳ và sau đó so sánh nó đang hoạt động như thế nào với phần còn lại của thế giới (RoW).