我的投资生涯（二十八）

最近看到社区关于套息的讨论挺多的，我也来聊聊之前和套息有关的经历吧。

之前在《日元的逻辑》这篇文章中我就提到过，外汇市场主要的交易行为就是套息：

这也是为什么主要央行的议息会议会是所有数据中最重磅的一个。套息这种交易策略在10几年前我就关注过了。那时几乎所有的外汇交易商都会提供伊斯兰账户。伊斯兰因为教义的原因，所有伊斯兰国家的银行都不允许收取利息：

所以几乎所有的外汇交易商都会推出免息的伊斯兰账户。而相应的，会在伊斯兰账户加一些点差来弥补一下手续费的损失。不过说实话，平台也不会去核实你是不是真的穆斯林，一般只要申请了就给开。关键的原因是在疫情前全球都处于低利率时代，全球主流央行的息差都很小：

到了外汇平台这里很多货币对最空和做多都是要收利息，正利息的货币对本身就比较少，就算有也是微不足道。我记得那时还见过有人专门开发出一款EA可以对比所有交易商各个交易货币对的隔夜利息，然后筛选出买卖息差为正的货币对，一个平台买另一个平台卖，但获利也及其微小，而要在不同的平台开户折腾，而同时期有铁汇等众多平台免费送赠金的羊毛可撸，再加上除了伊斯兰账户没有交易商给普通投资者提供免息账户，所以在疫情前几乎没有套息交易的声音。

疫情后情况就发生的转变，首先美联储为了压通胀开始提高联邦基金利率，利率一路涨到5%以上，成为08金融危机来的首次。这就与传统的避险货币如日元产生了较大的息差，同时黄金等现货商品的交易本质上也是借出和买入美元买入和借出商品，这借出美元就有了不小的正利息，再加上一些交易商为吸引客户推出免息账户，于是套息也变得有利可图。

历史证明，这种撸平台羊毛的行为平台一旦不加限制最终肯定是交易商和投资者双输的结局，当年红极一时的铁汇都被撸破产了，何况现今的交易商没几个有当年铁汇那个体量的。于是我们也能注意到平台也在开始限制这种套利行为。首先一些主流交易商开始取消伊斯兰账户：

一些提供免息的交易商也会突然取消免息福利：

甚至有客户在出金时也会因为被怀疑套息而被扣除所有盈利。随着套息这种“无风险”的交易越来越广为人知，平台对此的限制肯定也会越来越厉害。

更关键的是，过去这20年期间，大部分时间主流央行的利率都是保持在低位，信用货币时代高利率是注定不能持久的，所以能够套息的窗口其实并不长，想要靠此长期获利的就有点想多了，还是且撸且珍惜吧。

#创作者#