事件驱动交易2月综述

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美国经济数据强劲，通胀下降之路崎岖不平

鲍威尔曾在2月1日凌晨的发布会上直接排除了3月降息的可能性，市场当时对3月的降息定价从60-70%的程度降到40%附近。虽然有所降低，但仍需要数据来确认。【美元和美债收益率上涨有限】

之后美国劳工统计局公布的1月非农就业人数远超市场预期，失业率继续维持低位，叠加强劲的薪资增长数据，市场对3月的降息概率直接降到不足20%，首次降息时点推迟到5月份。【美元和美债收益率显著走高】

下一个极大降低降息定价的是显著高于市场预期的美国1月CPI数据，数据公布后市场就把降息时点推到了6月份。【美元和美债收益率再度显著走高】

随后的PPI数据超预期也强化了不急于降息的观点，而月底公布的PCE符合预期在市场看来更像是：不出现坏消息即是好消息。【市场反应是美债收益率下跌，黄金和美股上涨】

至此，在诸多数据驱动下市场针对美联储的降息预期在2月份出现了大幅下降，现在市场认为美联储在6月降息25个基点的可能性约为三分之二，全年降息幅度约为82个基点。

总的来说，2月的非农和CPI数据都带来了显著的预期变化，交易机会的质量都非常高。其他的数据不是在预期附近就是被市场定价过了，对预期影响极为有限。

澳联储按兵不动，但就业和通胀继续放缓

澳联储在2月6日的会议上宣布维持现金利率目标在4.35%不变，同时仍未放弃进一步加息的可能性的措辞，然而通胀和经济增长预期都遭到了下调。

笔者曾根据1月份疲软的就业、零售销售以及超预期放缓的通胀数据认为市场可能对澳联储放弃进一步加息的可能性措辞有所定价，但澳联储最终按兵不动。

不过后续一系列事件可以促成上述观点。澳大利亚1月失业率升至4.1%，创2022年1月以来新高，且1月未季调CPI低于预期。不过这两个数据对行情影响却十分有限，反倒是新西兰联储转鸽冲击了澳元。

澳联储将在3月19日公布利率决议，届时放弃进一步加息的可能性措辞可能一点也不意外了，首次降息的话可能要等到9月。

英国就业和薪资数据强劲，通胀持续放缓

英国2月的两个关键数据均对英国央行利率预期形成冲击。2月13日公布的数据显示，英国失业率降至3.7%，同时薪资增速高于预期，因此全年降息定价从78个基点降至69个基点，英镑受到支撑走高。

不过隔天的通胀数据又提振了降息预期。英国1月CPI显著低于预期，核心CPI略低于预期，市场又把年内降息定价提升到了74个基点，英镑也因此承压走弱。

后续英国的经济数据表现继续不错，零售销售在1月大幅反弹（一分钟行情），而PMI数据继续走高（和预期值对比是好坏参半，不产生交易机会）。

瑞士通胀数据远低于预期

正值各个央行从加息转向降息的过渡期，瑞士央行也仍为开始降息讨论。不过这不妨碍市场在预期层面进行一些定价。

2月13日公布的数据显示瑞士1月CPI仅环比上升0.2%（预期为0.6%），同比上升1.3%（预期为1.7%），这种显著的通胀降低会让市场在降息预期上面获得一点侵略性，瑞士在数据公布后明显走弱。

加拿大就业数据强劲，但通胀显著回落

2月9日公布的数据显示，加拿大1月失业率从5.8%降至5.7%，就业人数增长亦超预期，加元短线有所走高。（笔者当时虽做空了美加，但行情更多受到美国12月通胀数据遭到下修的影响，运气成分很高）

不过加拿大的通胀数据显著回落可能会推动加拿大央行对未来降息进行讨论。此前加拿大央行在1月24日放弃了关注通胀并可能进一步加息的措辞，加元也因此显著下跌。

欧洲PMI好坏参半，通胀继续回落

2月22日公布的数据显示，法国制造业和服务业PMI均显著高于市场预期，但德国的制造业数据爆冷，欧元区整体数据呈现服务业复苏而制造业继续萎缩的情景。

通胀数据方面，法国、西班牙、德国、德国和欧元区整体的2月通胀继续低于前值，和市场预期相差不远，这继续支持市场定价欧央行在6月降息的可能性。

鹰派市场预期与变鸽的新西兰联储

2月7日的数据显示，新西兰第四季度失业率升至4.0%，但低于预期的4.2%，同时就业人数季率和劳工成本高于预期，这使得市场开始考虑新西兰联储表现鹰派的情况。

澳新银行曾在2月9日大胆预测新西兰联储将分别在二月和四月加息25个基点，利率最终将达到6%，加息预期升温导致纽元当天上午持续走高。

不过后续也有数据给加息预期降温。2月13日新西兰联储调查显示，新西兰第一季度一年平均通胀预期从3.6%降至3.22%，第一季度两年期平均通胀预期从2.76%降至2.50%。纽元随后明显走弱，虽然不是很多。

2月28日新西兰联储宣布维持利率不变，同时下调了现金利率预期，这与市场观点想去甚远，预期剧烈调整，纽元也因此显著承压走弱。

昙花一现的日央行官员鹰派言论

2月29日，日本央行委员高田创表示，今年春季的工资谈判中，许多公司提供高于2023年工资上涨的较高幅度，势头正在上升。高工资涨幅将引发家庭收入将增加的持续预期。需要考虑采取灵活应对措施，包括退出货币刺激措施。

此番鹰派的观点令市场对日本央行加息预期升温（从4月提前至3月），日元也因此显著走高。不过隔天日本央行行长植田和男反驳了上述观点，认为目前无法看到通胀目标是否已实现，需要等待年度工资谈判结果，日元再度走弱。

交易层面

2月份做的最好的交易有：美国就业和通胀数据，新西兰利率决议和日本利率预期变化。做的一般的有英国就业、通胀数据和瑞士通胀数据，而加拿大就业数据公布后那段行情因为有美国下修通胀的事件干扰只能说运气比较好。

澳大利亚相关的事件并不好做，无论是利率决议还是就业和通胀数据，加上英国零售数据和法国PMI基本上一分钟不到的行情，市场下意识反应之后就没后续了，不是微利就是止损。