市场特征推演

 

技术分析是针对价格本身的分析，而不引入其他信息源。

价格是什么呢？是市场运作留下的痕迹。

那么市场是怎么运作的呢？在外部驱动和内部相互作用下运作。

外部驱动是什么？当然是基本面，包括宏观和产业。关于这一块，我知之甚少，但起码知道，没有放之四海而皆准的定律，否则国家运营就简单多了。经济危机也不会接二连三。

内部相互作用是什么？是人，是人与人之间的互动。

那么人为什么会做出互动呢？是因为思维和情绪。

为什么会有思维和情绪？因为接收到了某些信息，经过心脑（心智模型）的处理，得了判断，并且会不断根据最新信息去更改判断。

人，不断影响他人，也受他人影响。技术分析的自我预言、自我实现，就是这么来的，比如说，如果大家都盯着5日均线，一旦跌破就止损，那么，止损的人多了，连带更多人止损，5日线就真的成了重要技术指标了。

 

所以我认为，价格分析，本质是市场行为分析，而行为分析本质是思维和情绪的分析。

思维是理性的层面，情绪是非理性的层面。

一个理性的市场，是易于分析的，但是不易于赚钱。

一个非理性的市场，是不易于分析的，但是，易于赚钱。

这一点很重要。

市场的理性人越增多，赚钱难度越大，这是大势所趋，在美国股市，被动投资的比重逐年提高，可看做佐证。

韭菜少了，人精儿之间的搏杀自然更惨烈。

 

如果我们不能把别人当韭菜（非理性投资者），也就是说，不能通过自己的理性能力来构造阿尔法，就要更多地依赖思维方面的优势，即对市场的基本面逻辑做更深入的解读，做更精准的判断。

这些，都是为了给市场定价，然后发现价格/价值错配的机会。

价格常常表现为趋势和震荡，这可以理解为市场定价的效率。

一个成熟的市场，定价效率高，可以用更少时间，更少路径为资产找到合理价格。

一个不成熟的市场，效率低，需要更多时间，走更多冤枉路。

所以，成熟的市场，震荡多，而不成熟的市场，趋势多。

对这种震荡，做一个细致的观察，会发现，从短期看，波动剧烈；从中期看，波动不剧烈。

这并不矛盾。

短期波动剧烈，说明当某个有影响力的事件发生后，消息传播后，市场会立刻做出反应，一步到位，绝不拖泥带水，快速地找到合理定价。而一旦合理价位到达了，市场就没啥可做的，于是更容易围绕该价位震荡。

一句话总结：由多个凌厉小级别趋势所组成的中级别震荡——越来越多见。

 

震荡暗示着当前定价合理，买卖双方对定价基本认可，愿意在一定的区间范围内交易。

而趋势则暗示，市场分歧较大。

没有趋势时，震荡，分歧很小。

趋势突破时，多空各执一词，各有逻辑，互不认同，于是开始杠。

趋势发展时，更多资金选择站队，对错判的一方进行碾压，或者说掠夺。

趋势结束时，错判的一方认赔（被动认错），市场分歧再度减小。

没有分歧了，震荡，等待下一次趋势。

 

综合前文所述，由于成熟市场定价效率高，所以震荡多，趋势少。但由于市场不可能达到绝对的均衡，多空始终会发生分歧，最起码，由于基本面变化所导致的价值/价格错配，一定会阶段性地发生，所以大趋势，还是会存在。

总的来说，未来市场的特征更倾向于如下：

1、小级别趋势组成中级别震荡。

2、中级别震荡组成大级别趋势。

 

如果假设成立，推演的结论是这样：

1、中级别趋势，由于受制以上2个因素，操作难度增大。

2、大趋势还是可以做的，只是出现的机会少。所以，一旦出现，适当放大仓位去做。

3、小级别趋势，理论上也可以做，但由于过滤中级别震荡所导致的噪声成本很高，所以可能最终做出来，性价比偏低。

 

趋势交易不会死，套利交易也不会死。只是要赚超额收益会更难。

所有聪明花招用尽时，被动投资就成了无奈之选了。