新兴市场货币套利交易将创逾20年来最大季度亏损

套利交易一直是亚洲最流行的交易策略之一。但数据显示，今年以来投资者借入美元投资于发展中国家货币的交易回报率已经下跌了13％，这是自1999年以来的最高水平。

随着标普将亚太地区由病毒引起的经济损失预测提高至6200亿美元，货币套利交易损失必将进一步增加。

彭博援引瑞穗证券（Mizuho Securities Co.）驻东京的首席外汇策略师山本雅史说：“现在不是进行套利交易的时候。” “套利交易得以兴旺的关键是波动率保持在较低水平。世界已经发生了变化，很难预料套利交易会复苏。”

对美元的无限需求几乎没有结束的迹象，因为越来越多的资金押注冠状病毒大流行将比最初想像的更长、更有害。

外汇市场的日间交易是最早受损的，因为波动率随疫情爆发而变动剧烈，几乎每个亚洲国家的货币都遭受了兑美元的套利损失。

对增长敏感的印尼货币受到的打击最大，印尼盾今年暴跌了16％。

人民币近期也出现小幅贬值的迹象，兑美元报7.10左右的近半年低位。人民银行副行长陈雨露周日报表示，中国经济基本面稳定，人民币汇率不存在大幅贬值的基础，将在合理区间范围内双向波动。

离岸美元债信用风险激增

不仅仅是货币的套利交易受损严重，海外美元债市场的信用风险也日益增长，信用利差几近多年来的新高。

2020年3月9日以来，中资美元债出现暴跌，高收益债和地产债跌幅最大。截至2020年3月17日，Markit iBoxx亚洲中资美元债券指数较3月6日下跌了5.11%，其中，地产债下跌8.58%，高收益债下跌8.02%。

中金天风等机构均认为，中资美元债“在劫难逃”，利差走扩压力可能持续2-3个月。要密切注意高收益级的波动，短久期接近面值的债券可能因流动性相对略好也面临抛压。

交易中资海外美元债的交易员就指出，非常担心这种状况的持续。这么贵的融资成本，让中资企业续发以还债的模式难以为续，一旦有一家出现信用风险，很怕市场会传染。

不过，兴业证券的研究指出，在美元流动性持续宽松，市场流动性恐慌情绪有所缓和之后，境内发行主体信用资质稳定但受波及被错杀的中资美元债将迎来较好的入场时间，尤其是对于配置型的投资者而言。（完）