10年来罕见负增长？美国一季度GDP或正式宣告衰退降临

周三，美国将公布第一季度实际GDP年化季率初值，这将是本周最重磅的数据。市场预期值为-4%，远低于前值的2.1%。若市场预期成真，这将是2009年以来最大的季度跌幅。

这注定是一份劲爆的报告。甚至在这份数据公布前，美国政府似乎也走漏风声：

白宫经济顾问委员会主席哈西特预计，美国到6月失业率将为16%-20%，美国第二季度GDP将为“极大的负值” 。 

美国国会预算办公室（CBO）预计，第二季度实际GDP同比萎缩12%，环比萎缩39.6%。第二季度美国平均失业率接近14%。

相信不少投资者对如今的“数据行情”已经十分失望，然而，不同于以往，就算短期市场不因这份数据大幅波动，也将极大影响市场情绪。因为这份GDP报告将成为经济学家界定“美国是否进入衰退”的重要标准......

01多项数据报警，“季节魔咒”将应验？

从近期公布的多项经济数据来看，这份GDP数据糟糕似乎已经是铁定的事实。

就业：3月份美国非农就业人数减少了70.1万人，录得10年来最差表现；五周内失业人数已经破2650万，抹去自大衰退时期以来的所有新增就业岗位。

消费：美国3月零售销售月率录得纪录最差表现，并创下1992年以来的最大历史降幅。

制造业：3月ISM制造业PMI指数跌至2009年3月以来的最低点。

外媒经济学家指出，3月份的经济停顿导致了一系列经济活动指标创纪录的下降。月度下降的幅度如此之大，以至于抵消了一月和二月的强劲增长，并将经济推向了收缩，本季度美国经济正加速实现创纪录的下跌。

回溯金融危机以来美国GDP的表现，可以发现这十年间只有两次季度GDP落入负值区间。

2014年第一季度美国GDP终值录得-2.9%，主要是由于净出口及医疗保健消费下滑。

2015年第一季度GDP终值录得-0.7%，部分受油价下跌拖累。

这两次经济下滑都落在第一季度，分析师指出，历史表明，由于天气原因，美国第一季度经济增长减速并且低于市场预期已然成为常态。因此可以见到，在这两次录得负增长后，第二个季度GDP都重新恢复增长。

如今，外界对这份数据预期分歧较大，但普遍认为第一季度GDP将会落入负值区间，而第二季度GDP数据将会更加糟糕。

华尔街日报经济学家：-3.5％

彭博社经济学家：-4.0％

亚特兰大联储：-0.3％

纽约联储：第一季度-0.4％，第二季度-7.8％

02美国进入衰退了吗？

这份GDP数据之所以如此重要，除了因为反映了疫情对美国经济的直面冲击，还因为这可能成为美国是否步入衰退的重要转折：这可能宣告一个长达10年的“黄金时代”终结。

当前市场对美国是否已经进入衰退存在很大的争议，而这份数据将给予更多证据。

大多数人认为，GDP下跌50%或以上就构成衰退，而此前包括IMF在内的多个权威机构都认为，美国经济已经陷入衰退。

这些说法依然未得到官方认可——美国国家经济研究局经济学家小组和经济周期委员会认为，单个指标不能作为判别衰退的标准，官方将着眼于广泛的指标，包括消费者支出、就业和GDP。

据悉，由学术仲裁员组成的小组将在几个月内正式决定经济下滑的开始日期。

尽管如此，在经济学家的眼中，若本次GDP数据表现惨淡，加上此前公布的糟糕数据证明，足以判断美国经济衰退已经开始；或者，换句话说，美国这场史上最长的经济扩张周期画上句号。而这将载入史册。

美国银行美国经济主管米歇尔·迈耶（Michelle Meyer）说：

“第一季度GDP转为负数，这很清楚表明商业周期已经转为衰退，并且在第一季度的某个时刻已经开始了衰退。”

03“至暗时刻”可能尚未到来

也有观点认为，这份GDP数据可能十分难看，但第二季度数据可能更加不堪。

高盛的经济学家斯宾塞·希尔预期第一季度GDP将录得-4.8%，低于彭博经济学家预期：

“这将是十年来最差表现，表明经济已经陷入严重衰退。尽管如此，我们认为该季度的经济状况甚至更糟，GDP初值通常会出现偏差，‘真实’GDP下降幅度可能接近-8.25％。”

这一个数字并非凭空捏造。以史为鉴，若美国进入衰退期，经济在4个月才触底。

NISA Investment Advisors指出，从1973年开始的美国过去五次衰退的平均情况来看，实际GDP从最高点到最低点缩水了2.3%，从衰退开始平均会在4个月后触底，7个季度后又会回到衰退前的最高点。

另外，美国经济的下行风险依然很大。随着政府收集更多数据，未来几个月美国第一季度的GDP可能会随着修正而变得更糟，这与上次经济衰退时发生的情况类似。

因此，最黑暗的日子可能尚未到来。有人指出，若今年第二季度的实际GDP收缩7%-10%，那么其降幅可能超过1933年第四季度的7%，成为美国历史上经济增长状况最糟糕的一个季度。