EUR/USD. Data Nonfarm Payrolls berada di pihak siapa?

Dapatkah kita mengatakan bahwa data Nonfarm Payrolls berpihak pada dolar AS? Dilihat dari reaksi awal pasar, tampaknya demikian. Meskipun ada beberapa kekurangan, data tersebut memberikan dukungan terhadap kenaikan dolar saat ini. Indeks Dolar AS melonjak ke 106,63, dan pasangan EUR/USD kembali ke kisaran level 1,04. Namun, ini adalah reaksi langsung terhadap data tersebut. Mempertimbangkan dinamika harga setelahnya, menjadi jelas bahwa para trader tidak cenderung hanya fokus pada aspek-aspek kuat dari data pekerjaan sambil mengabaikan sinyal-sinyal negatif untuk greenback. Penjual EUR/USD awalnya menghentikan pergerakan korektif dan mencoba melakukan serangan balik (pasangan ini sekali lagi turun di bawah level 1,0500). Namun, pasangan ini kembali ke posisi sebelumnya. Oleh karena itu, kami sampai pada kesimpulan bahwa lebih baik tidak mempercayai momentum bearish. Dasar fundamental untuk pergerakan ke bawah tidak dapat diandalkan.

Mari kita mulai dengan fakta bahwa sebagai hasil dari data pekerjaan, ekspektasi hawkish mengenai tindakan Federal Reserve di masa depan menurun. Setidaknya dalam waktu dekat, pasar tidak memperkirakan kenaikan suku bunga lagi. Menurut CME FedWatch Tool, kemungkinan kenaikan suku bunga pada pertemuan November hanya 20%. Tampaknya pasar menaruh harapan pada bulan Desember, di mana kemungkinan kenaikan suku bunga sedikit di atas 40%.

Namun, berkurangnya ekspektasi hawkish mengenai bulan November adalah salah satu sinyal yang menunjukkan ketidakpastian prospek bearish untuk EUR/USD. Saya ulangi: Nonfarm Payrolls bulan September memiliki terlalu banyak kekurangan untuk reaksi awal yang optimis dari kenaikan dolar.

Misalnya saja, tingkat pengangguran di AS tetap pada tingkat bulan Agustus (3,8%) pada bulan September, dibandingkan dengan perkiraan penurunan menjadi 3,7%. Faktanya, pengangguran berada pada level tertinggi sejak Maret 2022. Selain itu, indikator upah juga tidak membantu. Penghasilan rata-rata per jam mencapai 4,2% dibandingkan perkiraan 4,3%. Indikator ini telah turun selama dua bulan berturut-turut (dan juga berada di zona merah selama dua bulan berturut-turut). Pada bulan September, upah tumbuh pada laju paling lambat sejak Agustus 2021. Penurunan indikator inflasi merupakan pukulan serius bagi greenback, terutama dengan latar belakang penurunan indeks PCE inti (yang, saya ingatkan, turun menjadi 3,9% ).

Namun kenaikan dolar pada awalnya memusatkan perhatian mereka pada sisi positifnya. Secara khusus, jumlah nonfarm payrolls meningkat sebesar 336.000 pada bulan September, melampaui perkiraan sebesar 170.000. Berdasarkan data yang direvisi, pada bulan Agustus, indikatornya meningkat sebesar 227.000, bukan 187.000 seperti yang diumumkan sebelumnya. Indikator ini telah menunjukkan tren peningkatan selama tiga bulan berturut-turut: hasil pada bulan September merupakan yang terkuat sejak bulan Januari tahun ini (ketika lebih dari 400.000 lapangan pekerjaan diciptakan). Jumlah pekerjaan di sektor swasta meningkat sebesar 263.000 pada bulan lalu, melebihi perkiraan sebesar 160.000.

Dengan kata lain, dolar yang naik senang dengan fakta bahwa jumlah orang yang bekerja telah meningkat. Jumlah pekerjaan pada bulan September melonjak dua kali lipat dari perkiraan. Fakta ini penting karena laporan dari lembaga ADP sangat mengecewakan. Menurut pakar dari lembaga ini, jumlah lapangan kerja di sektor swasta hanya bertambah 89.000. Seperti yang bisa kita lihat, angka ADP dan angka resmi tidak selalu berkorelasi.

Rata-rata jam kerja dalam seminggu tetap pada 34,4 jam (tingkat yang sama seperti pada bulan Agustus), dan tingkat partisipasi angkatan kerja tetap pada 62,8%. Di satu sisi, ini merupakan hasil terkuat sejak Februari 2020, namun di sisi lain, angka tersebut memasuki zona merah karena para ahli memperkirakan akan sedikit lebih tinggi yaitu 62,9%.

Secara keseluruhan, Nonfarm Payrolls bulan September mempunyai banyak aspek, memungkinkan interpretasi tergantung pada apa yang ingin dilihat. Di satu sisi skala, ada "warna merah" pengangguran dan penurunan inflasi upah tahunan, yang diukur dengan perubahan rata-rata pendapatan per jam. Di sisi lain, terdapat peningkatan substansial dalam jumlah orang yang bekerja pada bulan September dan revisi indikator-indikator terkait (dalam arah meningkat) pada bulan Agustus.

Jadi, Nonfarm Payrolls yang beragam berada di pihak mana? Menurut pendapat saya, data ketenagakerjaan pada akhirnya akan memberikan tekanan pada dolar AS karena, pada dasarnya, data tersebut mengurangi kemungkinan kenaikan suku bunga pada pertemuan The Fed di bulan November. Reaksi awal para trader (mendukung greenback) disebabkan oleh peningkatan jumlah pekerja (mengingat laporan ADP yang mengecewakan). Namun, dalam konteks strategis, laporan ini lebih cenderung merugikan dolar daripada menguntungkan dolar. Penurunan indikator inflasi memerlukan pandangan hati-hati terhadap pergerakan harga bearish pada EUR/USD.

Oleh karena itu, berisiko untuk membuka short position short pada pasangan ini: ada kemungkinan besar bahwa pertahanan tidak akan mampu menetap di kisaran 1.04. Setelah itu, pembeli boleh mengambil inisiatif dan melakukan serangan balik dengan 1,0605 sebagai target awal (garis tengah indikator Bollinger Bands pada grafik harian).