港股概念追踪 | 涨势有望延续 全球最大供应国上调铜价预测 2024年全球铜供需缺口或将再现(附概念股)

全球最大规模铜供应国智利近日上调对铜价格的预测，背后的逻辑在于美国信贷环境可能将有所放松，更重要的是在从化石燃料转向可再生能源的全球能源转型过程中，全球铜需求将不断增长。相关概念股：紫金矿业(02899)、中国有色矿业(01258)、江西铜业股份(00358)、五矿资源(01208)。

智利国家铜业委员会(Cochilco)当地时间周一表示，该委员会最新预计今年铜价平均为每磅3.85美元，高于此前预测的3.75美元。该委员会预计明年铜平均价格为3.90美元。目前，每磅基准下的国际铜价约为每磅3.78美元。

供应方面，Cochilco称，今年全球铜产量预计将增长5.8%，达到2279万吨，超过3.2%的需求增速，2025年铜产量将增至2350万吨。其中，智利的铜产量今年将增长5.7%，达到563万吨，这主要得益于泰克公司Quebrada Blanca二期项目增产，明年将增长6.4%，达到600万吨。

根据报告，智利将保持其全球最大铜生产国的地位，而刚果民主共和国今年将成为第二大铜生产国，秘鲁则降至第三名。

需求方面，铜的下游应用领域主要是电力基建、地产与家电、新能源汽车等。实际上，在海外金属需求走弱的背景下，大部分的铜需求主要由中国拉动。

整体来说，地产与家电等传统需求增速放缓，但以新能源汽车为代表的新能源经济对于铜的需求正在快速增长，中金公司预计2024年全球新能源耗铜量或增长57万吨至353万吨。根据中金的需求模型，新能源需求占中国铜需求的比例已经从2018年的4%上升至2023年的14%，建筑和传统基建的需求占比则从53%降至47%。

此外，最近在阿联酋迪拜举办的COP28气候变化大会上，60多个国家一致支持，到2030年将全球可再生能源产能增加三倍。花旗银行预计，各国制定的可再生能源目标将使得到2030年，对铜的需求量再额外增加420万吨，这将大大提振铜价。

另据中邮证券有色团队此前的显示，全球铜矿资源主要集中于智利、秘鲁、刚果(金)等国。而由于长期资本开支不足，新增供给有限，地缘冲突等因素导致铜矿产出存在较大不确定性。中邮证券测算，2024年全球金属铜供需将再度出现缺口，2025年的供需缺口或达到66.2万吨。

随着美国政策制定者寻求利率正常化，包括铜在内的多个金属的价格前景正在改善。电动汽车销售步伐加速，以及更重要的是全球转向可再生能源带来的铜需求激增，合力刺激了全球能源转型过程中对铜等金属的额外需求，因此，这些因素共同抵消了全球地缘政治风险的增加趋势。

高盛预计，铜价将在2024年年内触及每吨1万美元，并在2025年大幅上涨，“我们对2025年铜价将大幅回升至平均每吨1.5万美元的信心现在大幅增强了。”

花旗集团在2023年12月发布的报告中指出，到2030年，更高的可再生能源目标将使铜需求增加420万吨。花旗认为，这一趋势可能在2025年将铜价推高至每吨1.5万美元，远高于2022年3月每吨10730美元的历史峰值。

紫金矿业(02899)：紫金矿业发布2023年度主要产品产量情况，2023年度矿山产铜101万吨，同比增长11%；冶炼产铜72万吨，同比增长4%。

中国有色矿业(01258)：民生证券研报称，考虑到公司自产铜产量增长超预期，上调盈利预测，预计公司2023-2025年将分别实现归母净利润3.64/3.82/4.03亿美元，EPS分别为0.1/0.1/0.11美元。公司自产铜产量稳中有增，以现有资源量和产量测算，市值显著被低估。

江西铜业股份(00358)：花旗研报称，基于第三季业绩表现，更新该公司估值模型，并将2023至24年盈利预测上调16%/9%至61/60亿元人民币，2025年预测则调低1%至76亿元人民币，主要是考虑到铜矿山单位成本预期上升，以及冶炼业务毛利的上调。

五矿资源(01208)：中信证券研报指，该公司2023-25年归母净利润预测为0.6/1.99/4.63亿美元，目标价3.5港元。在LasBambas稳健生产和DugaldRiver生产持续恢复的背景下，2023Q3公司铜锌产量均环比增长，其中LasBambas单季度产量续创2021年以来新高，社区谈判的积极进展为铜板块量增空间的打开注入更强的预期。