USD/JPY: perubahan tren lainnya untuk bulan Maret

Pada akhir tahun 2023, yen Jepang muncul sebagai favorit utama investor di pasar Forex. Konsensus yang ada adalah bahwa sebagian besar bank sentral, yang dipimpin oleh Federal Reserve, akan melonggarkan kebijakan moneter. Sementara itu, Bank of Japan, sebaliknya, bermaksud menaikkan suku bunga. Perbedaan suku bunga akan menyempit, yang menyebabkan penurunan USD/JPY. Namun, realisasi strategi ini harus menunggu sekitar dua bulan.

Pada bulan Januari-Februari, para investor menghadapi kekecewaan. Kazuo Ueda, Gubernur Bank of Japan, tidak berniat untuk mengisyaratkan perubahan dari kebijakan suku bunga negatif, dan pasar memoderasi ekspektasi mereka mengenai nasib suku bunga dana federal. Pada akhir Desember, mereka memperkirakan penurunan sebesar 150 bps pada biaya pinjaman oleh Federal Reserve, turun menjadi 4%. Pada awal Maret, derivatif memprediksi hanya tiga tindakan ekspansi moneter, bukan enam. Dolar AS menguat, sementara yen, sebaliknya, menurun.

Namun, pada musim semi, tema divergensi dalam kebijakan moneter muncul kembali dari sudut pandang yang baru. Pasar tidak terpaku pada skala tetapi pada waktu dimulainya. Rumor bahwa Bank of Japan dapat memulai normalisasi pada bulan Maret menjadi pendorong utama untuk puncak USD/JPY. Memang, jika pada survei bulan Januari, 59% pakar Bloomberg memperkirakan bahwa Ueda dan rekan-rekannya akan menaikkan suku bunga semalam di bulan April, dengan hanya 8% yang memilih bulan Maret, semuanya berubah pada awal musim semi. Sebanyak 54% ekonom memilih bulan April, sementara bulan Maret mendapat dukungan 38%!

Perkiraan para ahli Bloomberg tentang waktu dimulainya normalisasi BoJ

Menurut informasi dari orang dalam Reuters, Dewan Gubernur siap untuk menunggu. Namun, jika hasil negosiasi dengan perusahaan-perusahaan besar pada tanggal 13 Maret dan hasil survei serikat pekerja Rengo terbesar pada tanggal 15 Maret menunjukkan kenaikan upah yang tajam, Bank Sentral mungkin akan mengumumkan suku bunga negatif pada pertemuan tanggal 18 dan 19 Maret.

Federal Reserve, menurut pernyataan Jerome Powell, hampir menurunkan suku bunga dana federal. Bank Sentral AS membutuhkan lebih banyak data inflasi yang serupa dengan yang dirilis sebelumnya, yang menandakan perkembangan proses deflasi. Dalam hal ini, kedekatan angka aktual untuk harga konsumen dan inflasi inti dengan perkiraan para ahli Bloomberg masing-masing sebesar 3,1% dan 3,7% akan menjadi alasan untuk aksi jual baru USD/JPY.

Perlu dicatat bahwa divergensi dalam kebijakan moneter bukanlah satu-satunya pendorong puncak pada pasangan mata uang yang dianalisa. Peningkatan volatilitas di pasar Forex menjelang peristiwa-peristiwa penting seperti laporan inflasi AS untuk bulan Februari, Bank of Japan, dan pertemuan Federal Reserve menyebabkan penutupan posisi carry trade dan penguatan mata uang pendanaan, terutama yen.

Selain itu, koreksi indeks saham Jepang mendorong para non-residen untuk berhenti melakukan hedging risiko mata uang, yang berkontribusi pada penurunan kuotasi USD/JPY.

Pada grafik harian dolar AS terhadap yen Jepang, terjadi penembusan konsolidasi. Hal ini memungkinkan terbentuknya posisi jual dari level 149,8. Mengingat tingginya kemungkinan pembalikan dalam tren kenaikan USD/JPY, disarankan untuk mempertahankan dan meningkatkan posisi jual pada kemunduran.