袁骏：外汇远期与外汇掉期交易如何操作？【袁骏说43】

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【袁骏说43】市场工具方法论：外汇远期与掉期交易如何操作？

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上节介绍了利率掉期和交叉货币的利率掉期。今天想和大家探讨另一种产品——外汇远期和外汇掉期，它们与利率掉期有较为直接的相关性。我们千万不要把外汇交易和利率交易割裂来看，其实外汇市场和利率市场是密不可分的。

首先，什么是外汇远期？什么是外汇掉期？外汇远期叫FX Forward。简单说就是在约定的未来某一时间里，以一个约定的外汇价格进行交易，也就是在未来一个点进行外汇买卖。而外汇掉期则是同时进行当前的一笔交易和未来一笔反向的交易，这就叫做FX Swap。

举个例子，假如货币A和B现在的外汇价格是1:1，那未来的外汇远期应该是什么样的价格呢？利率平价定价理论是所有外汇远期掉期定价理论中最核心的理论，外汇远期价格也是基于此计算出来的。

什么是一个合理的价格呢？假如货币A的利率是10%，货币B的利率是0，那么货币A现在1元在一年之后变成1.1元，而由于货币B的利率为0，一年之后依然是1元。

所以，一年之后的远期价格就应该是1.1:1，也可以说是1:0.909。在这种情况下，货币A贬值了，因为同样1元的货币B过去只能换1元的A，现在能够换1.1元的A了。所以一年之后，远期隐含的是货币A在贬值。

有些人不认同，觉得货币A是高息的，未来应该升值而不是贬值。于是他愿意未来依然按照1:1的价格来做交易，这时候就会产生套利。

怎么去做套利呢？......

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华尔街见闻特邀晟元全球投资基金创始人、历经多轮危机牛熊的资深传奇交易员袁骏，推出年度专栏「袁骏说·全球宏观第一线」，以视频视频解读的形式，梳理影响全球金融市场的热点主线和交易工具方法论。

面对纷繁的宏观变局和市场现象，袁骏将用他近二十年的全球宏观交易经验，结合第一线的投资思考，给你带来及时、真实和最重要的市场关注点以及逻辑主线，值得你花时间阅读判断，对投资工作或有不少裨益。