普徕仕：若日本央行当局干预或短暂支撑日元 但贬值趋势不改

普徕仕多元收益债券策略副基金经理钟晓阳发表关于日元前景的观点，日本财务大臣和美国财政部最近的会议，进一步加强市场对日本当局或准备出手干预外汇的猜测。2022年当局采取干预措施时，日元汇率平均升幅约为2%，但过去的干预措施大多难以改变日元贬值的趋势。综合而言，

普徕仕认为，日元贬值速度仍较2022年时慢，当局干预力度或较弱。影响美元兑日元的主要因素是美国和日本的利率差异。日元贬值确实为日本股票带来正面影响，促进企业提高薪酬，并令日本通胀更接近日本央行2%的目标。但日本央行表示，他们主要关注如何遏止外汇市场的过度波动，而非设定某个特定汇率水平。当前日元的贬值速度低于2022年的情况，因此当局干预的力度亦可能较弱。另外，期权定价显示，市场已经反映了日本央行于5月采取干预措施的可能性。

此前，日本财务大臣和美国财政部最近的会议，进一步加强市场对日本当局或准备出手干预外汇的猜测。2022年当局采取干预措施时，日元汇率平均升幅约为2%，但过去的干预措施大多难以改变日元贬值的趋势。

普徕仕称，美国大选将带来潜在风险，美联储料不会多次降息。另外，美国大选将在今年下半年带来潜在风险，如果特朗普获胜以及关税不确定因素增加，可能会令包括日元在内的其他主要货币承压。

鉴于美国和日本的利率差异，看好日元前景的条件将更依赖于市场定价反映美联储增加减息次数，而非日本央行迅速加息。然而当前市场预计美国今年将降息1.5次，反映市场已经排除美联储减息多次的可能性。综合而言，即使当局干预有望为日元将带来短暂支撑，其仍可能继续贬值至一美元兑160日元水平。